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[创头条观察]致天使投资人:别听他们的,该退出的时候就坚决退出

看法

赵欣 赵欣 2017-12-12 17:30

导语 如果巴菲特从天使开始做,一直不退出,他会比现在富有1000倍吗?

天使投资

[创头条观察]致天使投资人:别听他们的,该退出的时候就坚决退出

大家有没有想过一个问题?如果巴菲特从天使开始做,一直不退出,他是不是要比现在富有1000倍?

当然他不会这样做,他严格遵守自己的投资纪律,而且只要奶油不吃蛋糕,把利润分给别人,同时也是在分担风险。

为什么我会有这个感慨?因为最近留意了一下倒下的那些独角兽,很多早期投资人一直跟投一直跟投然后企业轰然倒塌,天使投资人也跟着颗粒无收。奇怪得很,难道他们并不清楚:这么做是违反经济规律的吗?

2013年-2015年,泥沙俱下鸡犬升天,早期投资人如果不贪婪、选择在后续融资中退出的话,那么这几年基金整体获得几十倍收益是没问题的。但如果早期投资人们想博一个大的,一个上万倍收益的“奇迹”,基本上现在应该颗粒无收,准备关门了。

早期投资最喜欢的就是蓬勃爆发的行情,这个行情是后期资本最害怕的事,因为后期投资者知道最后上市退出的企业是有限的,但是现在选择太多,其实很糟糕。而且这个泡沫注定会破掉。但是这对于早期投资人是好事,因为行业热闹,早期投资人很容易退出获利——除非他们根本没有退出。

为什么这么说?风险投资是不具备必然性的。没有人百发百中——如果有投资人说自己几乎没有失败,这个人就一定是不可信赖的。

如果我们弄清楚成功是概率问题,那么投资人的专业就体现在:能够剔除在他们个人能力范围内的不成功因素——比如有的投资人懂得识人,有的投资人了解企业管理,有的投资人懂得商业模式。

但无论多牛的投资人,只不过是提高了投资成功的概率——比如普通人投资成功率是万分之一,他们可以把成功率提高到百分之一。

这个概率并不高,但是通过系列的投资组合,以及风险投资动辄百倍的回报率,风险投资仍然是一门有利可图的生意。

但是,如果不遵循投资规律会怎么样呢?

在创投行业泡沫期间,任何天使投资人或者早期投资人,如果在后续融资中选择退出,基本上现在都成为大基金了。但是回过头我们发现并没有这样的奇迹——要知道当时拿到投资,再拿后续投资简直易如反掌,唯一的解释就是太过贪婪。

做一个简单的分析就可以知道其中的荒谬之处:如果创业者融到天使轮投资的概率是千分之一,融到A轮的概率是百分之一,融到B轮的是十分之一……以此类推的话,一个天使投资人把投资持有到上市,基本等于在赌场把钱输光才离场——无论中间你曾经赢过多少钱,那都是笑谈。

每年真正能够上主板或者海外上市的创业企业屈指可数,获得几万倍回报率的投资人可遇而不可求。如果你不能遵守风险投资的纪律,不仅你会错过唾手可得的财富,而且最后还会颗粒无收。

如果投资是概率问题,而且要始终给别人留下蛋糕的话,那么就要记得见好就收,让别人赚足利润,只有这样,才能皆大欢喜。除非你非常坚定的确定这个行业、这个人你就算赔光所有的钱,也值得跟,或者你觉得自己是红杉资本创始人唐·瓦伦丁一样,那么慧眼识珠。否则,你要服从投资的纪律,而非自己头脑一热,“赌一把”。我还没有见过上帝眷顾赌性大发的投资人。

在大约100年前,美国一个退伍的雇佣兵,把抢银行变成一门艺术,他做的事情很简单——在抢银行的过程中增加了实战模拟以及纪律要求——时间一到,无论是否成功,都必须撤退。这样可以发现问题,同时把风险降到了最低。

风险投资也是一样,其本质不是要赚10000倍,而是要止损,不要损失自己的本金,并且赚到自己最该赚的那部分钱。天使投资人不在早期获利,而一定要拖到后期等着中大奖,等于白领坚决要把自己的工资换成筹码去赌场豪赌幻想“一夜暴富”,想想就知道这是怎么回事。

那么,对于天使投资人而言,无论怎么样的牛逼,都不能和客观规律做斗,因为你以为的牛逼,其实是不可控的。因为就算你此前有过笃定的经验,这样赌成功过,这样的经验也仍然是不可复现的;不可复现的,就不是经验,而是运气。

本文首发创头条(Ctoutiao.com),作者:赵博思,转载请标明来源和原文链接;创头条欢迎创投达人来稿,投稿邮箱:tougao@ctoutiao.com

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