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华兴资本:中长期看通胀不足成常态,经济周期将持续下行

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水草 水草 2021-01-12 15:00

导语 创头条获悉,1月12日,华兴资本发布了《2021年经济趋势展望:四大变量影响“V”型复苏节奏》,文中表示,无论是十四五规划,还是中央经济工作会议, 中央始终将重心放在供给侧结构性改革上,淡化需求侧刺激,不追求过高增长速度。 按照二〇三五年翻一番的目...

创头条获悉,1月12日,华兴资本发布了《2021年经济趋势展望:四大变量影响“V”型复苏节奏》,文中表示,无论是十四五规划,还是中央经济工作会议,中央始终将重心放在供给侧结构性改革上,淡化需求侧刺激,不追求过高增长速度。按照二〇三五年翻一番的目标,我国实际GDP在未来十五年年化增速只需要达到4.75%即可。因此,未来几年经济增速仍有进一步回落的空间。 

华兴分析到,2018年以来,宏观政策重心整体转移,叠加中美贸易战,2016-2018年刚刚起来的扩张(新)周期被中止。疫情暴发前,经济增速回落至6%以下,专家和市场预期,增速将进一步向5%回落。疫情暴发以后,去年一季度GDP大幅负增长,下半年出口强劲复苏,今年一季度可能出现高双位数的正增长。但从3-5年中周期视角看,这些仍然只是扰动。 

目前,各方面的经济学家开始了新一轮调低潜在增速的测算,一些较有影响力的经济学家测算,十四五和未来十年内,我国潜在增速将降至3.5%,似乎为经济进一步降速做好了铺垫。 

华兴认为,这种情景下,经济增速将继续回落;通胀不足现象将在可预见的将来常态化。周期下行仍将是这一阶段的重要特征,存量特征仍将持续一段时间。在整体蛋糕变小、份额下降双重影响下,传统经济结构调整会加速,中间伴随的阵痛也将不可避免。

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