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对话英诺天使李竹:我怎样看2019年的投资机会?

导语:2018是艰难的一年,却可能是未来十年最好的一年。 新年伊始,英诺天使基金仍在忙着寻找投资项目,节前,他们还有一场集中路演,项目规模将达到百家,其中的幸运儿,将得到英诺天使抛出的橄榄枝,过个“安稳”年。 近日,英诺天使基金创始合伙人李竹接...

2018是艰难的一年,却可能是未来十年最好的一年。

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新年伊始,英诺天使基金仍在忙着寻找投资项目,节前,他们还有一场集中路演,项目规模将达到百家,其中的幸运儿,将得到英诺天使抛出的橄榄枝,过个“安稳”年。

近日,英诺天使基金创始合伙人李竹接受了创头条记者的采访,面对严峻形势,企业及投资机构该如何应对?2019年存在哪些红利?李竹给出了自己的答案。

(以下为创头条整理的采访实录,略有删减):

2018年哪几件事对投资市场有明显影响?

有好几件。第一个是二级市场整个的估值在下滑,对一级市场形成反压的作用;

第二个是曾经有一段时间关于投资机构、创业企业的税收,在征收上出现了一些不同的声音,造成了一些人心的浮动;

第三个,我们国家在资金的控制方面,做了一些举措。对整个行业、一些上市公司出现了爆仓,实际上影响了一些创投资金的供给。

受二级市场影响,一级市场的估值体系也在进行调整,英诺对估值方面有什么具体的调整吗?

由于二级市场估值的下滑,导致一级市场投资的估值也在下降。英诺做早期投资,我们给第一张支票,估值就更容易跟创业者达成一致。所以在这方面我们没有感到有什么障碍,而且我认为这会是一个新常态。

硅谷就是这样,早期公司的估值开始上升的比较慢,一旦它形成了验证,可能就快速的增长。所以我觉得中国的创业投资行业也在越来越成熟,更加客观地看待创新创业项目,更加客观地评价,我认为这个新常态会一直持续下去。

对于大部分企业来说,应该怎么过冬?

对于所有企业,我认为要把现金流放到第一位。如果在这个时候不能自我造血,那么就要不停地去寻求融资,在寻求融资的时候,不要过度在意自己的估值,能拿到钱、能往前跑、能把事情做起来、能够在寒冬里面超越其他的竞争对手,就是一个很好的结果。所以我想,造血技能或者是融资,都是非常重要的。

您建议创业者在特殊的时间段不要太去讲估值,对于他们来讲,有什么样的标准?一个什么样的估值对他们来讲是合适的?

一般来说,优秀的创业公司,基本上每过一年融资的时候,能增长50%到100%,就是一个合理的空间。但在过去几年,也有不少一年涨十几、二十倍的公司。这些公司有的确实是比较优秀,但也有一些是由于资本的泡沫或者大家的追捧。

我觉得,在整个大环境变化的情况下,你的估值只要能够达到一年翻一倍,就是一个合理的估值。当然你做的很好,能翻两倍、翻三倍,甚至翻十倍那也更好。

所以创业者在资本寒冬里,每一轮融资可以小步快跑地去做。虽然你融了好几轮,每一轮增长都不多,但是累积下来估值也有很好的增长。

在资本高涨的时候,往往大家就说我融一轮估值可能比较高,而且还能拿到比较多的钱,那个时候就用另外一种方式来融资。我觉得策略和方法应该是不一样的。

2019年5G是很受关注的一个方向,除了5G之外,你认为底层技术层面或者通用层面,还有哪些可能带来比较大的红利?

短期来说,我认为就是人工智能和5G,这两个是比较明确的。前两天我们到CES上也去看了,其实就是人工智能的一些应用落地,还有5G智能网联车,智能网联车其实也跟人工智能有关。这两个会是未来几年我觉得创新的一个热点。

你提到5G可能带来的一些机会,C端可能会有哪些产品上的机会,to B这一块有哪一些革新?

C端,我觉得更多跟内容创意产业有关系。比如说高清的内容、AR、VR等。AR、VR的计算量、数据量很大,在过去传统互联网上用户体验不是很好,有时候会有眩晕感、帧率不够等等。

现在5G来了,这些问题都会得到解决,包括游戏、视频等等,会出现一些新的品类。还有就是跟教育有关的,在线教育方面也会得到更多的一个发展。

to B方面,我们比较看好的是智能网联车、工业互联网,还有远程医疗,这几个方向是明显能够提升整个效率的。在过去3G/4G的环境下,有些事情是不能做的。比如车联网、无人驾驶。

因为在快速行驶的过程当中,车与车之间需要通讯,如果有延迟,可能两个车就撞上了。在一个路口可能有很多辆车,需要高并发。低延迟、高并发这些东西都是在5G到来之后,无人驾驶才能做到的。

我觉得5G会带来一些机会,可能是跨界创新。在过去做起来比较难,甚至做不到的地方,5G来了之后,能够成为现实。

2018年年底有一些声音说,小程序的红利已经过去了,你认为小程序这一波流量的红利还在吗?

小程序,我认为它的流量红利还在。因为人们在微信上花的时间目前还是排在最前面,既然人们在上面花了这么多时间,社交媒体通过小程序把原来所有用APP做的事情重做一遍,可以平滑地切换,往往就是等于扩大了一个APP可能的使用人群。

比如H5小游戏,一下把玩游戏的人又扩大了很多,可能原来不玩游戏的,玩重度游戏的,要下客户端的游戏,现在都不需要了。

还有就是直接带来的交易,原来在电商平台上需要广告,广告导入后,大家去买东西。那么可能在这种社交媒体里面广告都不需要了,直接导流过去,就产生交易。所以有可能广告主在这种社交媒体上,价值会降低。

您认为2019年经济形势会发生大的变化吗?

2019年其实还存在一定的不确定性,因为国内经济还在一个转型的过程当中,还在寻找新的增长点,毫无疑问肯定要通过创新来促进经济转型。

但是不光是我们国家自己在经历这么一个阶段,全世界的经济都在调整和寻找方向,所以我觉得有可能会有一些不定因素,可能蝴蝶效应会带来全球经济的一些变化,比如说全球化的红利消失,各国很多人口红利也都消失了,原来是大家相互合作的,现在转成相互竞争。

这种外部环境的变化,有可能导致一些局部的危机演变成全球的金融危机,因为大家的合作态势不像过去,出现一些不确定的因素,这是我们担心的。

但是对于中国来说,过去几十年的改革开放,还是积累了相当深厚的底子,我们有这么多的人口和消费能力,中国人又比较勤劳,勤奋聪明。所以我觉得有什么样的难关都能度过去。

这些是不是也是对早期资本未来几年的挑战?

是的,未来两三年肯定是经济环境、经济形势会有一些不确定性。这个时候出来的创业者会相对少一些,因为只有最优秀的创业者,看到了刚性需求,才会出来创业。

这时候反而是我们做天使投资的人出手的一个非常好的时期,因为天使投资是反经济周期的,在这个时候没有那么多的竞争,反而投资的企业,成功的概率更大。

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