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现场实录:达晨创投掌门人刘昼分享“中国式创投”四大铁律

导语:在中国做创投,就是输不起,赔不起,玩不起,“成七败三”才有生命力。——达晨创投创始合伙人刘昼这样描述中国的创投。 据悉,在资本寒冬下,达晨创投刚刚公布完成募集资金40亿元,其中机构投资者占比超过95%。 12月1日,2018中国年度创投人物大会在苏州...

在中国做创投,就是输不起,赔不起,玩不起,“成七败三”才有生命力。——达晨创投创始合伙人刘昼这样描述中国的创投。

据悉,在资本寒冬下,达晨创投刚刚公布完成募集资金40亿元,其中机构投资者占比超过95%。

12月1日,2018中国年度创投人物大会在苏州举行。在本次大会上,作为达晨创投创始合伙人,刘昼分享了他做20年创投来,体会到的中国创投四大特色。

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一是怎么决策;

二是坚持跟科技领域的投资;

三是紧跟中央政策;

四是以企业家为核心的文化。

以下为演讲实录:

    做创投我们做了20年,我想在中国做创投,这个标题跟国外,跟欧美国家的创投有什么区别,怎么在中国做?所以我想思考总结了几个方面,主要是四个方面。一是怎么决策,中国的决策跟VC、PE,跟欧美国家有什么区别,我是做创投之前去台湾参观了台湾的创投,也是四次去了美国,看到美国的硅谷、华尔街拜访了一些机构,总结了一下这四个方面是最大的。一是决策失误是最大的失误,怎么决策,在中国还要坚持实体经济,二是坚持跟科技领域的投资,三是紧跟中央政策,四是以企业家为核心的文化。

    做投资人,投资决策的失误是最大的失误

    我们知道做投资人,投资决策的失误是最大的失误,做创投你把钱投进去了,投一千万、五千万,这个钱进去了以后一下退不出了,所以在中国做投资要非常谨慎,特别是谨慎决策,我们也知道很多机构一个项目的决策,真正来说要三个月的时间,我们有时候有些决策人决策了三年,我想在中国,特别是本土的创投,我们觉得一定要遵守,你决策是不是最大失误,这是决策之前要有一系列的尽调、程序、行业的判断,上下游关联,经过很多个维度,真正的判断这个项目能不能投资。

    在中国做创投,我们倡导就是输不起,赔不起,玩不起,我们的面要广,所以我们总结起来在中国做创投是“成七败三”,我们考察了台湾和美国,2003年考察台湾的时候,在台湾做创投,成三败七都没有问题,在欧美国家做创投,在一个基金组合里面一个项目赚很多钱,这个基金都是成功的,在中国,特别是本土可能这个环境是不一样的,所以我们提出来叫成七败三,你才有生命力。

    本来说风险投资就是风险,以风险对称为目标,为什么中国做创投希望财富率高一点,原因很简单,要适合中国的国情,中国的国情是什么?给我们钱的LP收益回收快,,国外是社保、养老基金时间比较长,要求收益回报有几个点就可以了,我们中国的高净值客户希望今年投资明年就要收回,这个跟我们LP的结构有关。

    我们一定要适合中国的国情,国情在哪里?首先大的方向,证监会审核在哪里,有时候我们提出审核,以证监会的眼光判断你的项目,中国做创投,应该说是退出是经过IPO和并购,这个渠道,因为我们资本市场2005年经过股改以后,我们本土创投收益最大的就是IPO,某种角度来说就是要跟IPO的正,所以要有本土的手法,但是又提出要有外资的眼光,外资的眼光在哪里呢?做创投需要独到的眼光,投资投下去都是五到七年见成效,你今天种下的种子是为了五年、七年以后,这个种子是成功的,能不能长成参天大树,我们一定要学外资的眼光,学硅谷的技术,国内最先进的技术,否则你投资的标的已经是换代产品,你还在投资,有新东西出来我们的投资会打水漂。某种程度上来看,决策之前要谨慎决策,中国的国情,中国的特色,这个监管的国情,很多时候是技术潮流、趋势等等,这是我们需要关注的地方。

    做投资一定要跟紧中国的制造业大主线

    脱需向实这是我们国家这几年大的方向政策,确确实实中国改革开放40年,我们是一个传统拉动中国的经济,这是一个主流,近十年的互联网经济对中国经济是一个大的推动,传统的经济,中国人口众多,中国的劳动力这么广泛,所以从某种角度来看,国家是支持实业,要偏重于实业公司,科技公司,某种角度上中国支持的就是科技制造类,中国是制造大国,以后要走向制造强国,这是中国的核心,中国在做投资都知道中国的制造业是我们国家的大主线,一定不能偏颇,大主线有一系列的政策方向、包括IPO审核、监管都有缺陷,如果要成功,我们要注重这方面。在国外,像欧美国家,很多来看是侧重于一种模式的创新。

    还有一点就是中国的制造还是相当落后,我们制定很多“2025”的政策,我们跟国际的差距还是非常大,有一个大的背景是国家的知识,资本市场对这个方面的倾斜,我想在中国做投资,我们要坚持十年投资,现在十年投资在IPO审牌、退出、并购这个在中国大的红利来看还是仍然存在的,这也是中国的一大特色。

    在中国做投资,一定要跟政策走

    紧跟中央政策,我稍微多讲两句,在中国做投资,从我们的感觉,做投资一定要跟政策走,一级市场仍然是政策势,中国40年改革开放取得最大的成绩,最大的是近20年取得的,就是中国加入WTO,这些就是大的红利,国家大的政策的转变,我们投资要抓住,像2000年以后,WTO以后,中国的出口企业,外向型企业涌现一大批,中国的GDP,应该是几年前保持投资、出口、消费三驾马车拉动,一个大的投资酝酿着很大的投资机会。2008年金融危机之后的创业板,2008年有一个大的金融危机,中国也一样担心金融危机会担心,从这个角度讨论了近十年的创业板,终于在2009年开板,创业板的定位在哪里?就是七大战略新兴产业为主,所以创业板开设以后,一大批新的东西出来了,如果说我们投资在这之前布局,那一定享受了创业板的红利。

    从政策的把握也是非常重要,还有一个就是现在投什么,现在行业都非常困惑投什么,什么都不好投,其实从政策和行业角度,我们就要投十九大报告里面的行业,环保、新能源汽车、军民融合、半导体芯片、大数据、人工智能,这几个行业一定是今后的国家大力支持和发展的行业,所以我们投资布局一定要首先,如果有前瞻性,我们要做投资,在这些方面缺席你就会缺少收益。

    现在相当热门的科创板与注册制,习主席在进博会开幕式上宣布了科创板注册制在上交所开板,其实科创板注册制开板对行业产生影响,后续在哪里,这个对创投来说是历史的意义,科创板注册制的推出,我们认为不亚于第二次股改的作用,为什么?因为国家看到了贸易战、去杠杆以后,看到中国的经济下行的态势,更重要的看新的激活点在哪里?中兴通讯事件以后我们作为投资也很心酸,我们中国太需要原创技术和底层技术,这些过程我们投资看到了,国家更看到了,这个时候推出科创板恰逢其时。我们也预祝科创板和注册制做做好,我们一定要相信政府,跟着政府走,这里面会有很多反复和挫折、很多争论和议论,在中国做事,这都是很正常的,但是某种角度来看,习主席发话了,应该说科创板有它的起色。

    以企业家为核心的文化

    中国的特色还有一个就是以企业家为核心的文化。在国外欧美国家做投资,他们看你这个老总不行,就给你换,在国外的一些大公司,创始人股份都很少,有几个点就是很大的股份了,但是在中国不行,我们核心过程中要有创始合伙人,创始合伙人股权太少,在中国职业经理人制度不完善的过程当中,我们觉得实际股份不能太低。我们做投资的毕竟不是企业家,是投资家,企业家是开车的,我们是坐在开车旁边的副驾驶员,所以在欧美和中国国家的区别就是企业家的文化。

    中国的特色可能还有很多,但是不管怎么样,在中国做投资要有本土的手法,国际的视野,中外兼容的思路,这样可能会做得更好,谢谢大家!

据悉,此次大会由中国投资协会股权和创业投资专业委员会主办,创头条作为特约合作媒体,将对大会进行持续报道。

更多精彩内容请点击:2018中国年度创投人物大会

来源:创头条 查看原文
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